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油脂油料观点 主产国减产预期强 提振棕油市场

202002月06日

油脂油料观点 主产国减产预期强 提振棕油市场

  【油脂】逢高沽空;中期印度采购是关键,长期看印尼、马来棕油库存水平变化。做空油粕比。

  操作建议:【蛋白粕】短期关注下方支撑,或进入磨底行情,长期逢低布局多单。做空油粕比。

  【油脂】供应端,2月10日MPOB报告将公布,预计马棕油减产超预期。印度将开展新财年预算,料对马棕油采购政策将适当放松,后续关注马棕油出口和印度采购情况。需求端疫情导致餐饮需求下滑,企业开工延后,拖累油脂需求。总体上,短期油脂步入调整,中期关注马棕产量和印马贸易关系动向,一旦好转,利空将变成利多。长期,减产幅度和出口与生柴增长博弈,库存降幅决定价格高点。

  油脂油料观点:主产国减产预期强,提振棕油市场

  逻辑:【蛋白粕】供应端,尽管中美签订协议,但中国能否增加美豆进口还有赖于疫情发展情况。美豆期货价格下跌反应市场对中国采购担忧。美豆1月供需报告上调单产预估,下调进口,出口和压榨保持不变。南美大豆陆续上市,后续出口压力大。需求端,中短期看春节后蛋白粕消费淡季,疫情令下游补栏和采购原料时间推后。长期,高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升,刺激蛋白粕需求增长。总体上,蛋白粕价格中短期可能出现磨底,现货产销区价差拉大,长期跟随生猪修复周期上涨。

  风险因素:南美大幅减产;下游养殖恢复不及预期;马棕减产幅度低于预期;印度恢复采购马棕油